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01 市場回顧

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10月市場整體震蕩,北向資金持續流入

 

10月份市場整體延續震蕩走勢,其中上半月市場成交量相對疲軟,整體縮量震蕩;到下半月,雖然宏觀經濟數據低于預期,但央行連續多日進行逆回購操作維護流動性,疊加北向資金持續流入,A 股整體延續震蕩走勢。

 

全月來看,主要指數表現有所分化:上證指數下跌0.58%,滬深300指數上漲0.87%,中證500指數下跌1.14%,創業板指上漲3.27%,科創50指數上升2.01%。

 

此外,10月份也是三季報披露期,部分主題和行業表現亮眼,在28個申萬一級行業指數中,10月份有11個行業指數上漲,其中,電氣設備、汽車、國防軍工、銀行等板塊表現靠前,漲幅分別為11.70%、9.90%、4.06%、3.35%;采掘、鋼鐵、房地產、公用事業、醫藥生物板塊表現靠后,跌幅分別為13.37%、11.68%、8.89%、7.82%、4.09%。(數據來源:Wind,截至20211029日。風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

 

值得一提的是,受國慶假期、重陽節及臺風影響,北向資金 10 月僅 13 天開市,但整體來看,北上資金 10 月凈流入達 328.40 億元,較 9 月環比上升 23.20 億元,而且9、10 月凈流入較 6、7、8 月環比上升,近三個月資金加速入場。在行業配置方面,10 月北向資金加大在新能源產業的布局,持續關注消費板塊。

 

估值分位數

 

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(數據來源:wind,截至20211029日,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

 

02 博道分享

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本期給大家分享來自張迎軍的最新思考。



張迎軍

博道基金研究總監兼基金投資部總經理

 

“再談“碳中和”,不容忽視的綠色經濟“

 

在資本市場上,你如果能夠前瞻性的發現或者說識別到那些得到市場認同的長期趨勢,那么你就能夠把握住這些“戴維斯雙擊”的投資機會。

 

我認為,對今天的中國資本市場而言,有兩個真正清晰的大方向:

 

第一個方向是創新,特別是科技創新;第二個方向就是碳中和”帶來的綠色能源或者綠色經濟,這兩個大的方向將是未來投資的主戰場。

 

但是第二個方向,即“碳中和”背景下綠色經濟帶來的投資機會可能更多一些,內在原因是創新需要一個積累的過程,而“碳中和”在產業發展和全球競爭力形成的過程中,更多地基于傳統經濟產業的依托,所以走得更快。

 

所以,近幾年可能綠色經濟是我們資本市場的主戰場,后面等創新積累到一定階段才會有爆發。

 

我個人判斷“碳中和”已經形成長期趨勢,并且能夠達到投資人的一致預期。

 

從具體的投資來看,今年圍繞綠色經濟,無論是減碳產業鏈還是高碳產業鏈都有比較大投資機會。

 

在減碳產業鏈方面,光伏、新能源汽車等具備清晰商業模式的減碳產業鏈進入市場驅動的商業循環,相關公司業績爆發成為市場最主要的投資線索,產業鏈上的很多公司在股價上也有表現,其實這就是標準的戴維斯雙擊。

 

另一方面,在“碳中和”背景下,部分傳統的化石能源產業鏈受到供給約束,產品價格大幅上漲,因為“碳中和”是未來20年以上的長期趨勢,這也讓行業周期變得持續性,而不是簡單的短期性,從而催生了部分公司股票超預期投資機會,成為市場重要的投資線索。

 

中期來看,漲價可能依舊是市場很重要的投資主線之一。因為“碳中和”轉型是長期的,轉型過程中難免導致供給與需求之間形成階段性錯配,供給小于需求,形成價格上漲。另外,綠色能源對傳統化石能源的替代雖然是大趨勢,但現階段還不能完全替代,在轉型期內,傳統化石能源仍將扮演重要作用,也就依然具有投資機會。

 

長期來看的話,在“碳中和”大背景下,以新能源車、光伏為代表的綠色經濟產業依舊是長期邏輯與可行商業模式結合較好的主題,也是未來相當一段時間最重要的投資方向。

 

風險提示:本文內容僅供參考,不構成任何投資建議及承諾,非基金宣傳推介材料。股市有風險,入市須謹慎。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。滬深300、中證500、中證800指數由中證指數有限公司編制和計算,其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性,但不對此作任何保證,亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。